ФН. 29. Последовательность доходностей – реальная угроза инвестиционному портфелю

Но в то же время попутный ветер для инвестиционного портфеля. Для кого кризис – счастье? Разберем в этой статье. 

Не совсем понятен заголовок? Я поясню. Последовательность доходностей это просто последовательность дохода вашего портфеля по годам. В первый год вы получили +42% к своему инвестиционному портфелю, во второй год -15%. Средняя доходность? Доходность портфеля (IRR) равна +10% в обоих случаях. А если вы получили -15 в первый год, а потом +42? Средняя доходность будет той же самой – 10%. 

Чем определяется успешность инвестора? Конечно доходом, тупой вопрос. И если инвестор говорит вам, что получает 10% в год на протяжении 10 лет, это может быть как хорошо, так и плохо. Все не просто и неоднозначно в инвестиционном мире, особенно когда в инвестиционном портфеле наблюдаются притоки или оттоки наличности. Если вы сразу составили свой инвест.портфель и больше ничего с ним не делали – вам на самом деле все равно.

Совершенно другая картина наблюдается если вам необходимо изымать часть средств из портфеля для того, чтобы на них жить. И в этом случае, последовательность доходностей может быть благоприятной для вас, но может, к вашему ужасу, и начать пожирать ваш портфель.

Как видите, положительная доходность в первом периоде и отрицательная во втором благоприятно влияет на ваш портфель, тогда как отрицательная доходность в начале периода может серьезно подорвать ваши труды и саму вашу способность существовать на прибыль, полученную из инвестированного капитала. И наконец, в третьем примере, посмотрим на влияние последовательности доходностей на тех из нас, кто еще только формирует капитал для Финансовой Независимости и мечтает побыстрее выйти на пенсию.

И о ужас, мы видим, что последовательность доходностей влияет на общую доходность портфеля радикальным образом. Мы можем получить в итоге среднюю доходность или 2% или почти 20%.

Кому может быть плохо в кризис?

Мы можем видеть, что для пенсионера нет ничего хуже, чем низкие или отрицательные доходности в начале пенсионного периода жизни. Даже принимая во внимание теоретически безопасный уровень изъятия (3-4%) пенсионер может попасть в ловушку низкой доходности на несколько лет, и после этого, даже если доходность взлетит до небес, остатку его портфеля просто не на чем будет расти, так как большая часть средств уже израсходована. 

Кто выигрывает от кризисов?

Для стадии накопления же – эффект прямо противоположный и молодой человек, регулярно пополняющий свой портфель в период кризиса значительно увеличивает шансы на высокую доходность в долгосрочном периоде. Конечно, всегда приятно покупать что-то, что постоянно на распродаже. Это те же самые компании, которые успешно работают и зарабатывают деньги. Но стоят они все дешевле и дешевле. Йу-ху!

Что делать с кризисом на стадии использования накоплений? К счастью, научные исследования

доказывают, что 1-2 и даже 3 кризисных года не могут серьезным образом повлиять на пенсионный портфель (инвестиционный портфель Финансовой Независимости). Значительная опасность подстерегает пенсионеров только в случае, когда первое десятилетие их пенсии показывает отрицательные или очень низкие доходности. В этом случае существует значительный риск исчерпания средств до намеченного возраста.Действительно, предусмотрительный пенсионер застрахует себя от риска плохой доходности в начале пенсии. Это достигается составлением сбалансированного портфеля из акций и облигаций. Несмотря на низкую доходность облигаций, прозорливый пенсионер понимает, что в случае кризиса, доля облигаций в портфеле вырастет (из-за падения акций) и пенсионер снимет свою пенсию в основном продавая облигации. Тем самым еще и балансируя портфель. При этом акции, подешевевшие в кризис, имеют шанс вырасти в следующие периоды. 

Прозорливый пенсионер также постарается обеспечить себя несколькими источниками доходов. Это может быть дивидендный портфель REIT или даже физическое владение недвижимостью, приносящей арендный доход. Дополнительная работа,

также способствует уменьшению убытков в кризис.  И возможно, общий портфель инвестиций такого умного пенсионера переживет краткосрочный кризис без существенных потерь. 

Плохие новости: 10 лет отрицательной доходности да еще и в компании высокой инфляцией мало какой портфель переживет. Да, звучит мрачно. Примерно так-же как выглядит табличка «Только для персонала» на ВНУТРЕННЕЙ стороне двери морга. Но ведь мы все смотрели фильмы про зомби. Всякое бывает. 

Что делать в кризис «накопителям»?

Покупать! Ну разумеется, вы хотите покупать подешевевшие активы активнее. В помощь вам стратегии усреднения DCA и VA.

Разумеется, не забываем о стратегиях защиты портфеля. Главное – не сбиться с пути. Дождь, снег (как сегодня), солнце, море (как две недели назад) действия неизменны. Собрал денег – пополнил портфель. И повторяем как мантру и заклинание на оставшуюся жизнь: 

Карл у клары украл макларен, а клара у карла угнала корвет. 

Подписываемся на мой канал https://t.me/investi_kz и читаем, обучаемся по чуть-чуть но каждый день.