Опубликован: 04.10.2021
Не проспите инфляцию. Инвестиционный портфель должен быть подготовлен.
Что такое инфляция? В двух словах – это уменьшение покупательной способности денег. Это невидимый налог, о котором мало кто думает сегодня. Очень небольшая часть сегодняшних инвесторов и трейдеров видела инфляцию в Казахстане и России в начале девяностых. И конечно, никто не испытал инфляцию западного мира в 1970-х.
Высокая инфляция значит, что бизнесы не могут знать, сколько составит закупочная стоимость материалов через год. Население не может знать, сколько завтра будет стоить хлеб или машина. С инфляцией приходит неуверенность в завтрашнем дне и своей способности обеспечить существование на собственную зарплату.
В 70-х годах национальные банки были не готовы к инфляции. Но после этого, они решили, что будут стараться контролировать инфляцию. С тех пор, ставки по кредитам шли вниз и правительствам удавалось держать инфляцию под контролем. Сейчас, после пандемии, ситуация изменилась. В ответ на чрезвычайные обстоятельства в мире национальные банки предприняли чрезвычайные ответные меры и залили весь мир новыми напечатанными деньгами. И сейчас мы начинаем наблюдать последствия этих действий. Процентные ставки начинают расти, и инфляция показывает рост почти во всем мире. Центробанки хотят видеть инфляцию, чтобы собирать невидимый налог со всех потребителей. Я обещаю, они этого добьются.
Инфляция сегодня
Со времен девяностых в СНГ и семидесятых на Западе мы не видели инфляции. Она постоянно снижалась. Но рынки работают по циклической модели и все возвращается к тому, с чего началось, но в новом, неисследованном виде.
Последствия пандемии и действий центробанков разворачиваются у нас на глазах. Доставки онлайн. Взаимодействие онлайн. Все хотят инвестировать в новые онлайн бизнесы.
Но физический мир не поспевает за этим развитием. Производственные мощности загружены. Транспортные возможности исчерпаны. Стоимость энергоносителей начала расти. Все это – ранние признаки будущей инфляции.
Инфляция в ближайшем будущем
Можно рассматривать инфляцию с научной точки зрения участников рынка. Процентные ставки облигаций растут. Но они состоят из двух частей. Одна, это ожидания роста рынка и экономической активности. И вторая часть – ожидания инфляции. Сегодня, во время пандемии, ВВП многих государств упал, тогда как процентные ставки продолжают рост. Это говорит о том, что инфляция уже с нами. Рынок ожидает ее увеличения.
Второй способ увидеть ожидаемую инфляцию – это конечно пойти в магазин. Сравните сколько денег вы тратили год назад и сейчас. Тем, кто ведет свои бюджеты – это будет несложно. Тем, кто этого не делает, нужно перечитать серию статей о финансовой грамотности.
Несколько прошедших десятилетий экономика была сконцентрирована на том, чтобы удовлетворить спрос. Главным вопросом было – что нужно рынку? Сегодня, главным вопросом становится – как это произвести, когда производственных мощностей не хватает.
Официальная инфляция учитывается по-разному в разных странах. Нет смысла обращать внимание на официальные показатели инфляции, так как они базируются на определенной корзине продуктов и услуг, которая может и не иметь к вам никакого отношения. Молодой человек в университете в чужом городе и пенсионер, живущий в своем доме, будут иметь совершенно разные корзины потребления. И на молодого человека инфляция повлияет гораздо больше.
Инфляция – это проблема для инвестора
Текущая стоимость любого актива, генерирующего будущие платежи, будь то ваша квартира, которую вы сдаете в аренду или компания Тесла, которая продает автомобили рассчитывается по одинаковой формуле. Формула сводится к принципу дисконтирования будущих доходов, где в числителе находятся все будущие доходы актива и в знаменателе – процентная ставка.
Таким образом стоимость всех компаний в мире базируется на том, что процентные ставки (стоимость денег) сейчас приближены к нулю. А если вы делите на ноль – вы получаете в результате бесконечность. Это объясняет взлет технологических компаний в небеса. Но как только вы начнете делить на значимое число, вы увидите, что результат уменьшился вдвое, втрое, а может быть и в несколько раз. И это – главная опасность, которая может ожидать частного инвестора во времена растущей инфляции.
Все пропало?
Не совсем. Решение, как всегда будет непростым и потребует от инвестора полной ревизии своего инвестиционного портфеля. Если оглянуться на последние несколько лет, любой управляющий сможет сказать, что основная доходность портфеля была сгенерирована либо акциями, либо криптовалютами. И естественным желанием было увеличить долю таких активов в портфеле, чтобы успевать за общим ростом рынка.
И как всегда, самые умные деньги должны действовать против общего тренда и хайповых направлений. Инвестор должен дотянуться до ВСЕХ классов активов и включить их в свой портфель в той или иной пропорции. Эти активы могут включать в себя акции, облигации, недвижимость, сырьевые материалы, криптовалюты, а также нестандартные инструменты, например волатильность.
Быстрое решение
Быстрым, но не простым решением ответить на инфляцию будет получить экспозицию на инфляцию в сырьевых материалах. Это может быть ETF на сырьевые материалы либо портфель акций, наиболее сильно зависящих от цен на материалы. Один из возможных портфелей из таких акций предлагает Saxo Bank.
Name | Category | Sub-category | Market cap (USD, mn.) |
Deere & Co | Agriculture | Machinery | 84,310 |
Corteva Inc | Agriculture | Seeds and crops protection | 28,981 |
Archer-Daniels-Midland Co | Agriculture | Integrated agribusiness | 28,048 |
Nutrien Ltd | Agriculture | Agricultural chemicals | 27,479 |
Kubota Corp | Agriculture | Machinery | 26,281 |
Bunge Ltd | Agriculture | Integrated agribusiness | 9,159 |
WH Group Ltd | Agriculture | Meat processing | 12,780 |
Wilmar International Ltd | Agriculture | Integrated agribusiness | 23,022 |
Muyuan Foods Co Ltd | Agriculture | Pigs and feed products | 49,179 |
Inner Mongolia Yili Industrial Group Co Ltd | Agriculture | Dairy products | 44,571 |
Ingredion Inc | Agriculture | Sweeteners and starches | 5,270 |
Linde PLC | Chemicals | Industrial gas | 138,139 |
Air Liquide SA | Chemicals | Industrial and health care gases | 79,665 |
BASF SE | Chemicals | Diversified chemicals | 74,515 |
Air Products and Chemicals Inc | Chemicals | Industrial gas | 60,395 |
DuPont de Nemours Inc | Chemicals | Diversified chemicals | 52,184 |
Wanhua Chemical Group Co Ltd | Chemicals | Diversified chemicals | 45,722 |
Chevron Corp | Energy | Integrated oil & gas | 162,568 |
Exxon Mobil Corp | Energy | Integrated oil & gas | 174,288 |
Royal Dutch Shell PLC | Energy | Integrated oil & gas | 139,524 |
TOTAL SE | Energy | Integrated oil & gas | 114,571 |
PetroChina Co Ltd | Energy | Integrated oil & gas | 111,504 |
Enbridge Inc | Energy | Transportation | 65,001 |
Neste Oyj | Energy | Refining and marketing | 56,825 |
ConocoPhillips | Energy | Exploration and production | 42,711 |
Phillips 66 | Energy | Refining and marketing | 30,550 |
Schlumberger NV | Energy | Oilfield services and equipment | 30,388 |
Koninklijke Vopak NV | Energy | Tank terminal operator | 6,692 |
BHP Group PLC | Metals and mining | Iron ore and copper | 156,747 |
Rio Tinto PLC | Metals and mining | Iron ore and aluminium | 131,659 |
Vale SA | Metals and mining | Iron ore | 88,568 |
Southern Copper Corp | Metals and mining | Copper | 50,343 |
Newmont Corp | Metals and mining | Gold | 48,113 |
MMC Norilsk Nickel PJSC | Metals and mining | Palladium, nickel and copper | 52,015 |
Anglo American PLC | Metals and mining | Platinum, Copper and iron ore | 44,118 |
Glencore PLC | Metals and mining | Energy and metals | 45,548 |
ArcelorMittal SA | Metals and mining | Steel | 26,871 |
POSCO | Metals and mining | Steel | 21,730 |
MP Materials Corp | Metals and mining | Rare earth minerals | 5,016 |
Lynas Rare Earths Ltd | Metals and mining | Rare earth minerals | 2,908 |
Долгосрочное решение
Таким долгосрочным решением для инвестиционного портфеля розничного инвестора может быть 100-летний портфель. Их также называют всепогодными портфелями. Множество признанных гуру финансов составляли такие портфели и утверждали, что они переживут любые перипетии рынка. Действительно, историческая доходность таких портфелей незначительно отстает от показателей мирового фондового рынка, но при этом обеспечивает инвестора пассивной стратегией и незначительной волатильностью портфеля. А значит, спокойным сном по ночам.
Заключение
Один из самых выдающихся инвесторов в мире, Уоррен Баффет сказал: «Я бы не хотел возвращения 1970-х». И на самом деле, семидесятые были плохими годами для фондового рынка и одним из худших времен в моде и прическах. Не многие хотели бы возвращения моды времен хиппи. Это были годы роста терроризма, напряженности между государствами и галопирующей инфляции.
Единственным решением для долгосрочного инвестора может быть диверсификация портфеля по разным классам активов. Каждый из вас решит для себя, как собрать диверсифицированный портфель. Но теперь вы предупреждены. И будете готовы к любому развитию событий.
Читать об инвестициях и финансовой грамотности можно каждый день в моем Телеграме
Комментов нет.
Оставьте свое мнение и будьте первым. 😉