ФН.14. Портфель инвестиций. Ленивые портфели.

Как составить портфель? Это первый вопрос, который начинающие инвесторы задают финансовому советнику. Но почему-то не получают ответ.

На самом деле, любой ответственный финансовый советник вам объяснит, что состав портфеля зависит от вас. Вы прочитали уже много образовательных статей и понимаете, что такое доходность и риск и как они взаимосвязаны. Обстоятельства жизни, налоги, место жительства – все это влияет на состав портфеля. Поэтому не будет двух одинаковых портфелей у двух разных людей. Тем не менее, существует огромное сообщество людей, объединенных теорией Джона Богла (Boggleheads), которая гласит: чем проще – тем лучше. Итак. 

Портфель

Что такое портфель инвестиций? Это некий набор компонентов (активов) разных классов. Классы инвестиций включают в себя: акции, государственные облигации, корпоративные облигации, драгоценные металлы, недвижимость, деньги, криптовалюты и более экзотические инструменты вроде опционов, деривативов и фьючерсов (в эту сторону мы не пойдем, оставим это профессионалам). 

Портфели обычно составляют из разных классов активов и определяют какой процент (долю) портфеля должен занимать каждый из этих классов. То есть, например, вы составили портфель из двух активов и решили, что соотношение этих активов будет 40% — облигации, 60% — акции. 

Через год вы заглянули на свой счет и увидели, что акции выросли сильнее чем облигации, и теперь соотношение стало 68/32. У вас два варианта действий. Либо вы добавляете новые деньги и докупаете активы так, чтобы соотношение вернулось к 60/40, либо, если новых денег нет, вы продаете часть акций и докупаете облигации и тем самым приводите портфель к первоначальной процентовке. Этот процесс называется 

Ребалансировка

Ребалансировка выполняет две функции. Первое, снижает риск. Акции обычно растут быстрее и соответственно быстрее падают. Чрезмерный вес акций в портфеле увеличивает риск инвестора. Таким образом, снижая долю акций и увеличивая долю облигаций инвестор уменьшает свой риск до изначально определенного уровня. Второе, актив, который вырос – продается, актив, который упал или не изменился – покупается. Таким образом автоматически, владелец портфеля выполняет заветное желание любого инвестора: покупать дешевле, продавать дороже. 

Простые портфели

Розничный инвестор, тем более инвестор из Казахстана или другой развивающейся страны не может просто скопировать портфель, предлагаемый для жителей США или, например, Европы. Не все брокеры предлагают доступ к рекомендуемым инструментам и активам. Разные системы налогообложения в разных странах ограничивают инвесторов в выборе инструментов для составления портфеля. 

Тем не менее, попробуем составить портфель, подходящий для Казахстана и совмещающий в себе малый риск, достаточную доходность и при этом эффективный по налогам. 

ВНИМАНИЕ. ВСЕ ПРИМЕРЫ, ПРИВЕДЕННЫЕ В ЭТОМ ТЕКСТЕ – ТОЛЬКО ПРИМЕРЫ. НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ. 

Типичный подход к составлению простых портфелей – это выбор нескольких фондов (обычно не более пяти ETF), принятие рыночной доходности этого портфеля, минимум движений и комиссий, регулярная балансировка, в идеале – регулярные пополнения одной и той же суммой. 

При составлении простого портфеля инвестор должен выбрать стратегию, которая зависит от возраста, налоговой позиции, горизонта инвестирования и отношения к риску. Пример: молодой, инвестирует на пенсию, горизонт больше 20 лет, уровень риска – максимальный. Результат – портфель, почти полностью состоящий из акций. Все наоборот? Результат – почти полностью состоящий из облигаций. Все остальные вариации лежат между этими двумя экстремумами. 

В зависимости от пожелания инвестора по уровню сложности портфели могут состоять из:

• одного фонда, включающего в себя разные классы активов в заданной пропорции. Ребалансировка делается управляющим фондом самостоятельно. Easy-Peasy. 

• Двух фондов. Один на мировой индекс акций, второй на мировой индекс облигаций. 

• Трех фондов. Глобальный фонд на облигации + Фонд на акции развитых рынков + Фонд на акции развивающихся стран. 

• Четырех или пяти фондов. Фонд облигаций региональный или мировой, фонд акций глобальный и/или развитых рынков + развивающихся рынков, также часто включают фонд малых компаний. 

Такие портфели хорошо работают для долгосрочных инвесторов в стадии накопления капитала с целью накопления на пенсию. Также, такие простые портфели могут быть использованы для стадии использования капитала, хотя в этом случае будет предпочтительнее сильно изменить структуру в пользу облигаций и также поменять тикеры фондов с аккумулирующих на распределяющие (те, которые платят дивиденды). Рекомендуется также предусмотреть определенный процент наличности, которая может использоваться для ребалансировки, срочных жизненных потребностей, запланированных или не запланированных расходов.

Портфель из одного фонда

Портфели не обязательно должны быть «портфелями». Ваши инвестиции могут строиться на одном фонде. Хорошим примером является серия фондов, запущенных Vanguard под общим названием LifeStrategy. Несколько фондов на выбор предлагают сбалансированную стратегию с фиксированным процентным распределением. Предлагается выбрать между распределением Акции/Облигации: 20/80, 40/60, 60/40 и 80/20. Тикеры: V20A, V40A, V60A, V80A. Цифра – это процент акций в фонде. Буква А – обозначает что фонд аккумулирующий (не платит дивиденды). Альтернативно, можно выбрать фонды: V20D, V40D, V60D и V80D, что значит, как вы уже поняли, Distributing(выплачивающий дивиденды). 

Читать об инвестициях и финансовой грамотности можно каждый день в моем Телеграме

Продолжение следует…